注册会计师《财务成本管理》考点练习题：股票的股利收益率

1、某种股票当前的价格是40元，最近支付的每股股利是2元，该股利以大约5%的速度持续增长，则该股票的股利收益率和期望收益率为()。

A.5%和10%

B.5.5%和10.5%

C.10%和5%

D.5.25%和10.25%

【答案】D

【解析】股利收益率=2×(1+5%)/40=5.25%

期望收益率=5.25%+5%=10.25% 。

2、某平息债券面值为1000元，每半年付息一次，目前该债券的市场价格为1100元，则关于投资该债券的到期收益率与票面利率的关系，下列说法正确的是( )。

A.到期收益率大于票面利率

B.到期收益率等于票面利率

C.到期收益率小于票面利率

D.无法判断

【答案】C

【解析】债券价格大于面值，这是溢价债券，因此到期收益率小于票面利率。

3、B股票每年分配股利2元，必要报酬率为15%，无风险报酬率为3%，则该股票的价值为( )元。

A.11.11

B.16.67

C.13.33

D.25

【答案】C

【解析】股票的价值=2/15%=13.33(元)。

4、某投资人持有甲公司的股票，要求的报酬率为12%。预计甲公司未来三年的每股股利分别为1.0元.1.2元.1.5元。在此以后转为正常增长，年增长率为8%。则该公司股票的内在价值为( )元。

A.29.62

B.31.75

C.30.68

D.28.66

【答案】B

【解析】股票的价值=1.0×(P/F，12%，1)+1.2×(P/F，12%，2)+1.5×(P/F，12%，3)+1.5×(1+8%)/(12%-8%)×(P/F，12%，3)=1.0×0.8982+1.2×0.7972+1.5×0.7118+40.5×0.7118=31.75(元)。

5、下列各项中，不属于最大最小法的主要步骤的是( )。

A.选择一个变量并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值

B.选定一个变量，如每年税后营业现金流入，假设其发生一定幅度的变化，而其他因素不变，重新计算净现值

C.根据变量的预期值计算净现值，由此得出的净现值称为基准净现值

D.给定计算净现值的每个变量的预期值

【答案】B

【解析】最大最小法的主要步骤是：(1)给定计算净现值的每个变量的预期值。计算净现值时需要使用预期的原始投资.营业现金流入.营业现金流出等变量。这些变量都是最可能发生的数值，称为预期值。(2)根据变量的预期值计算净现值，由此得出的净现值称为基准净现值。(3)选择一个变量并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值。如此往复，测试每个变量的临界值。

6、某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1.0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。假定股票的资本成本为10%，已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513，则该股票价值为( )元。

A.17.42

B.19

C.22.64

D.27.2

【答案】B

【解析】该股票价值=0.9×(P/F，10%，1)+1.0×(P/F，10%，2)+1.05/(10%-5%)×(P/F，10%，2)=0.8182+0.8264+17.3544=19(元) 。

7、某公司股票预计本年要发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定增长，股票的期望收益率为15%，假设资本市场完全有效，则该股票目前的市价为( )元。

A.40

B.44

C.30

D.35

【答案】A

【解析】根据固定增长模型P0=D1/(Rs-g)得：P0=2/(15%-10%)，市价P0=40(元)。

8、下列关于债券分类的说法中，不正确的是( )。

A.一般来讲，可转换债券的利率要高于不可转换债券

B.上市债券信用度高，且变现速度快，故而容易吸引投资者

C.公司债券有拖欠风险，不同的公司债券拖欠风险有很大差别。拖欠风险越大，债券的利率越高

D.没有特定财产作为抵押，凭信用发行的债券为信用债券

【答案】A

【解析】按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。若公司债券转换为本公司股票，为可转换债券;反之为不可转换债券。一般来讲，前种债券的利率要低于后者债券，所以选项A的说法不正确。

9、假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是( )。

A.甲债券价值上涨得更多

B.甲债券价值下跌得更多

C.乙债券价值上涨得更多

D.乙债券价值下跌得更多

【答案】D

【解析】由于市场利率和债券价值之间是反向变动关系，因此市场利率上涨时，债券价值应该下跌，选项A.C的说法错误。由于随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小，所以选项B的说法不正确，选项D的说法正确。

10、甲公司计划发行优先股，面值1元，并约定无论公司经营状况如何，按季度付息，优先股股东每季度均可以获得2元的股息，优先股年报价资本成本为8%，则每股优先股的价值为( )元。

A.25

B.1

C.100

D.4

【答案】C

【解析】 季度优先股资本成本=8%/4=2%，每股优先股的价值=2/2%=100(元)。

11、ABC公司于2009年1月1日发行债券，每张面值50元，票面利率为10%，期限为3年，每年12月31日付息一次，当时市场利率为8%，则该债券2011年1月1日的价值为( )元。

A.50

B.50.92

C.52.58

D.53.79

【答案】B

【解析】债券价值=50×(P/F，8%，1)+50×10%×(P/A，8%，1)=50×0.9259+5×0.9259=50.92(元)。

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