CFA职业规划：什么趋势影响着财富管理的未来

私人财富管理的实行随其发展一直在改变。对主要业务发展趋势的洞悉将影响着未来三到五年内的财富管理。对此，CFA协会杂志在一次圆桌讨论会议中邀请到三位专家来分享他们的观点，他们分别是：CFA、CIPM、CFA协会资质审查总经理Stephen Horan; 潘兴顾问解决方案有限公司（纽约梅隆银行公司）首席执行官兼总经理Mark Tibergien，以及Dynasty Financial Partners首席投资官Scott Welch，以下内容便是摘自参与者的会议分享。接下来让我们来讨论一下技术发展带来的影响吧！

女性和千禧一代的影响  

Stephen Horan (CFA协会): 我认为增加女性顾客的重要性正逐渐获得更多的认可，但在很大程度上还是被忽视的。目前，女性掌控着美国大约一半的财富，预计到2020年她们掌握的财富将达到三分之二。这惊人的现状的主要是源自女性财富的继承和劳动的高效率，同时女性的长寿也令她们可以紧紧抓住财富直到退休。另外，女性往往比男性更善于储蓄。所以，你可以感受到不同性别的投资者的差异，在我看来，几乎所有顾问都会告诉你，给投资者的建议要因性别而异，绝不能和建议夫妻的策略相同。

我们花费了过多时间关注退休人员和退休需求，以至于缺乏对千禧一代投资新秀的关注，而这个群体也在日益快速增长。虽然他们还没有积累起重要的财富，但是他们是线上顾问的重要核心用户。有趣的是(数据化的解决方案偏离了他们的明显倾向)，他们取消投资计划的中介，转向非居间化投资的投资计划。在我看来，你并不需要一个做所有他们现在做的事的顾问，投资者可以更直接地与金融市场互动。        

但千禧一代也是与众不同的的投资者，他们比前辈更为谨慎且懂得风险规避。例如，他们持有的现金只有积蓄的一半，这少于其他年龄段的四分之一，但他们持有的其他资本可达现金的两倍以上。        

将这些现象综合来看会更加的有意思。我们的中年男性投资者群似乎越来越不喜欢顾问，但在顾问看来这个年龄的男性更加慷慨，所以这就给那些为倾向于数字化解决方案，同时又有着不同观点和生活经历的顾客服务的顾问带来了更大的挑战。 

人才短缺        

Mark Tibergien（潘兴顾问解决方案）:金融服务行业面临着急性人才短缺。自2008年以来，仅有不足50,000名金融专业人士。我认为负责人的平均年龄应该在61岁左右，但所有顾问的平均年龄大约是50岁。其中35岁以下的顾问只有10%。CFP委员会（注册理财规划师的标准）说，事实上，70岁左右的金融理财师已经比30岁以下的要多了。        

但无论怎么运用你的数据，咨询业务的现况是令人苦恼的，这是一个挑战，因为作为从业者，我们需要做到更好从而令它成为引人注目的行业。而就“为什么不选择金融行业”这个问题，我们[潘兴顾问解决方案]也曾请我们的千禧一代的顾问在他们不同行的朋友中做过简单的调查。        

之后我们总结出三个原因:        

1、我在读书时从未接触过这个领域的知识，不知道这是一个职业选择；

2。我对这个行业的认知都是负面的，是腐败的，它不能够很好地改善他人的生活；3这是个销售类的工作，我并不想从事这样的工作。        

因此，我们需要做更多来证明这是一个有用的职业，并且它不仅仅是销售工作。如果不曾在读书时学习有关个人理财的知识，则很有可能做出一些不妥的财务决策。        

波动的价格和利润        

Mark Tibergien（潘兴顾问解决方案）:这是唯一的专业所在：客户为他们自身价值买单，而不是专业人员的价值，这意味着，越富有的人支付得越多。仔细想想这就是经典的马克思主义的定价方法。目前的情况是，企业持续负责基点资产，但在许多情况下，他们也会收取定金或其他服务项目的费用。在高净值空间中，看到5~10个基点增加资产管理费用其实并不罕见。        

公司财富管理的盈利能力可以用六个杠杆来衡量。定价是其中之一，可能也是最可控的，但其他就涉及大量的东西，这意味着许多公司增长的速度跟不上退股的速度；生产力渐渐成为一个现实问题，因为企业不能很好地管理工作流，这是能力作用；第三，这种服务组合可能不好被定义，原因是之一是第四杆——客户的缺失，公司在最佳时期没有足够的客户；第五杆则与成本控制有关。       

最后，牛市会带掩盖很多不良影响，而且在某些方面，我们看到这种股票在市场持续增长，已允许爬虫成本进入咨询公司。如果你看这六个杠杆(定价、生产力、服务组合、客户结构，成本控制，爬虫成本)，你不得不承认这不仅仅是价格决定利润，而是“如何管理其余部分才能达到最理想的盈亏结果”的问题。        

发展投资管理        

Scott Welch (DynastyFinancial Partners): 投资方面的其中一个趋势是提供民主化的投资解决方案给客户。第二个简单说来，我称之为“趋于实现的零延迟”的活动资产管理费用。        

民主化趋势的一个方面是备用流动资金数量或共同投资基金的激增。这些策略的数量和质量的不断提高，将使得更多投资者获得以前只有合格购买者或可信投资者才能使用的策略方案。        

顺便说一下，这并不意味着，对冲基金或有限合伙人(有限合伙企业)注定是“坟墓”。我认为好的事业将继续蓬勃发展和繁荣。而这扇门现在为更多的投资者开启了，除了普通的股票和债券外，还将建立更多样化和复杂的投资组合。        

第二个趋势是交易所交易基金(ETFs)的激增，所谓的ETFs因素和其他低成本结构现在也可以提供给投资者。我不喜欢“智能贝塔（smartbeta）”这个词，但它的确是ETFs因素的业内别称。        

举一个简单的例子，Eaton Vance不久前批准了一个主动式管理基金ETFs的新型结构，叫做ETMF(交易所交易基金)。它拥有ETF的日常流动性，但是这样的ETF基金公司不需要像传统的ETF那样每天披露其潜在的部分。它的公开是基于每六个月的共同基金标准，这将允许ETF提供者在缺乏日常透明度的前提下，更主动地管理策略。我不知道这会不会是一个好产品，但我相信它会降低主动式管理工作的价格。        

当你将现有的和即将出现的不同低成本投资产品整合起来，毋庸置疑，它将对主动管理型基金经理人产生极深的影响：高级经理人总是能收取溢价，但更多主动管理型基金经理人则不得不换一种方式去管理他们的资产，从而证明他们高收费的合理性。这就是为什么我称这种趋势为趋于实现的零延迟，因为在数字平台上，产品层面和咨询层面都会发生。        

我认为我们将在有限合伙人(有限合伙企业)和对冲基金领域看到一个类似的影响，真正聪明的投资者将生存下来并茁壮成长，他们懂得用优质的执行表现来获得高额的收费；客户也会愿意放弃流动资金并支付更高的费用，来达到好的成效。所以我猜想“明星经理”之类的私人股本和其他非流动性投资仍将是非常受欢迎的。但这些定价压力会在民间对那些不优质的供应商构成一个明显的竞争威胁。        

从投资角度看底线，投资者现在可以以远低于五年前客户投资方案的成本和更好的流动性，来构建一个非常复杂、非常全球多样化的投资组合。这是资产管理公司和财富管理公司必须应对的趋势。        

在服务商品化的时代，他们需要一个差异化的业务模型和阐述清晰的价值主张来证明他们值得收取更高的费用。当价格出现下行压力时，他们需要关注核心竞争力，并增加使用外包来提升盈利的能力。

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